WeWork: затворената гъвкава космическа група търси нов живот

Адам Нойман и неговите настойници в SoftBank смятаха, че построяват софтуерна компания. WeWork в последна сметка приличаше на банка, обременена с екзистенциално предизвикателно противоречие сред активи и пасиви. В понеделник акциите на започващата компания за гъвкави офис площи в Съединени американски щати бяха спрени в очакване на заявление за фалит според глава 11.

Частната оценка на WeWork доближи връх от 47 милиарда $. Неговият обществен капитал коства единствено $40 милиона. $3 милиарда облигационен дълг се търгува на към половината от това.

Компанията е затрупана от лизингови отговорности. Той записва пространство в сгради в огромните градове в продължение на години, като в същото време подписва гъвкави покупко-продажби с клиентите, позволявайки им да влизат и излизат от офис пространството.

Процесът по неплатежоспособност би трябвало да разреши на WeWork да се откаже от част от своите 13 милиарда $ дълготрайни наеми, които не желае, или, което е по-критично, да въоръжи наемодателите си с по-добри условия. Прекомерният обсег на Neumann и SoftBank през 2010 година дефинира епоха на магическо мислене, въодушевено от евтините пари. Вече може да се появи по-тънък и по-скромен WeWork.

Според документите типичният контракт за наем на WeWork с наемодателите стартира с 15-годишни условия. В същото време тя сподели, че нейните клиенти имат междинни „ съглашения за участие “ за към година и половина. Около 75 на 100 от приходите на WeWork – предстоящи да бъдат малко под $4 милиарда тази година – в този момент отиват за заплащане на лизинги. Тежките лихвени разноски и даже понижените режийни разноски не оставиха компанията съвсем без опция да бъде печеливша.

Сложният въпрос в този момент е какво равнище на наема WeWork може да контракти с наемодателите. Техните лични финансови структури са напрегнат. Масовото прекосяване към работа от у дома е неприятно и за двете страни.

Степента на претовареност на WeWork тази година се движи малко над 70 %. Цените на акциите на двама огромни наемодатели на офис площи, Vornado и SL Green, са спаднали с към 60 % от равнищата си преди пандемията. Двойката щеше да падне още повече, в случай че не бяха наемателите, заседнали в дълготрайни наеми.

Възможно е заетостта на офисите и трафикът в централните бизнес региони да стартират да понижават. Тогава WeWork може да се възползва от способността си да нулира по-високи цените на участието, до момента в който договорите за наем остават закрепени на скромни равнища.

Възможно е даже да има способи за хеджиране или активизиране на това напрежение сред приходите и разноските. Някои банкери демонстрират този тип оперативни умения – от които Neumann и SoftBank наподобяват разочароващо лишени.

Екипът на Lex се интересува да чуе повече от читателите. Моля, кажете ни какво мислите за WeWork в секцията за мнения по-долу.